做和造纸行业基本面或将逐步主导板块行情

造纸行业：基本面或将逐步主导板块行情

行情回顾：本月造纸板块下跌0.1%，同期沪深300 下跌3.1%，板块跑赢市场3 个百分点，个股来看，板块内涨幅较高的有中顺洁柔、凯恩股份、齐峰股份和太阳纸业，下跌幅度较大的有福建南纸、安妮股份和ST 宜纸；从个股市场表现霍尼韦尔在上海开设了第1个经销机构看，涨幅前三名的均是因原（4）开动实验机材料价格大幅下跌公司中期业绩较好的股票，太阳纸业因水解液综合利用略受市场亲睐，跌幅较大的个股基本面均不如意，显示市场逐步认可质地较好的个股，我们认为基本面或将逐步主导板块行情。

浆纸产业链：7 月木浆市场维持稳定，由于进口木浆价格较低，一些中国本土木浆生产线已经闲臵或保持较低的产能利用率，部分溶解浆厂商在需求不足的情形下选择停工，试图压低木片价格；进入8 月，淡季的冲击和萎靡的需求，使浆价继续下行。纸张方面，7 月铜版纸价格继续下行，8 月基本企稳，双胶纸价格相对稳定，但多呈现有价无市的状态，高端纸种坚挺，近期有安徽华泰、山东天和以及亚太纸业合计70 万吨产能投放，预计短期内价格压力依然较大。白卡纸方面，国内外宏观经济不佳，内外需求乏力，国内所有企业都比较困难，本月价格出现松动，但需求有限，成交冷清。

废纸产业链：本月美废外盘加速下跌，部分贸易商急于出货，欧废和日废同样面临需求不足价格下行的态势，国内废纸收购价除东莞玖龙略提高 收购价，大部分地区价格下行。

下游方面，白板纸仍然以价格下挫主导，箱板瓦楞纸，月初多数厂家对市场回暖抱有希望，厂家喊涨未实现，基本起到了止跌的效果，到月底出现分化，华南地区大厂浆价，华东稳定，华北地区部分厂家有意上调价格。

投资逻辑：二级市场上，板块表现厚度差高达10 倍逐步向基本面倾斜，中期业绩较好的公司涨幅领先，有确定基本面的企业易受投资者追捧。目前来看， 依然应回避自制木浆比例较高的企业，铜版纸亏损面较大，但最差时期已过，高端双胶纸出货良好，可继续看好，溶解浆方面，国内部分厂商选择停产，价格有望坚挺，传统造纸领域，我们依然推荐太阳纸业，关注其水解液综合利用以及溶解浆升级产品带来的投资机会；另外装饰原纸板块的齐峰股份，兼具成本下降和产品创新的逻辑，值得深入关注。

风险提示：市场需求持再让这些中游公司为公司提供锂电池相干材料续萎靡。