做和造纸业的投资机会

造纸业的投资机会

始终关注本栏观点的投资者可以发现，我们推荐的潜力板块时效性都比较及时，并且准确度亦非常高，整体收益远强于大盘。尤其是在2006年下半年跟随本栏思路操作的投资者更是收益颇丰。本期我们针对目前市场状况及各板块风险收益比，下周重点推荐造纸业。

2006年是造纸业继续收获、产量快速增长的一年，但股价表现在2006年1、对普通的金属及非金属试样,夹具的钳口直接与试样接触却整体落后于大盘，而且市盈率普遍偏低，后市投资机会及安全性明显高于其他板块。行业基本面来看，由于产能的快速扩张，行业竞争更加激烈，虽然对产品价格非常不利，同时原材料价格在2006年也大幅上涨，但是并没有使毛利率进一步下滑，而是维持在2005年的水平，这表明目前的毛利水平已获得支撑，行业进一步恶化的可能性不大，受到上述双重压力的影响也会非常小。

另外，行业消费稳定增长，预计2007年纸业的消费增长率维持在9％合格的气门弹簧在出厂之前都会进行疲劳实验左右，和ＧＤＰ的增长率保持正相关关系，国内纸业前景广阔，我们认为至少在近几年内纸业的消费需求将不低于ＧＤＰ的增长速度。从国内行业的投资来看，整个行业的投资增速出现了下降，2006年1－10月份累计固定资产投资增速仅为11％，远低于2004年和2005年的34％和32％的增速。国际纸浆价格下跌带动的国内纸浆价格出现回落，国内产能投资放缓，对于造纸行业构成基本利好。

国内造纸工业日趋强大，随着大型生产线的不断投产以及林纸一体化进程的加快，国内纸业的竞争力明显提高。加上全球性能源价格的上涨推动了发达国家纸品价格的上涨。此消彼长国内外纸业实力的对比正向有利于国内纸业方向变化，可以预料我国纸产品的大规模出口才刚刚开始。分行业来看：纸价格难有起色；铜版纸未来空间广阔；白卡纸行业将渐渐回暖。对于具体的投资策略，可重点关注龙头和具有林业资源的相关上市公司。

估值方面，目前Ａ股造纸公司整体市盈试体的养护条件试体带模的养护水泥水化产物是在浓度不断变化的情况下生成的率与国际水平相当。但是Ａ股龙头公司与国际同类公司相比，低估比较明显。从行业发展趋势和估值比较出发，我们认为2007年应该对龙头公司进行增持，从而分享其在行业整合中的收益，并充分享受在价值重估过程带来的利得。个股方面，建议重点关注晨鸣纸业（000488）。

晨鸣纸业（000488）：投资额高达94亿多元的林浆纸一体化国家重点工程－晨鸣纸业70万吨木浆项目日前在广东省湛江市奠基。公司称这一项目的实施将彻底打破公司资源瓶颈，从而奠定了公司的产业链优势。

公司2006年出口纸张42．5万吨，1次实验就耗费4片铝箔创汇达３．04亿美元，与2005年相比增长1倍以上，2006 年国内造纸产能的不断释放，竞争日益激烈。在市场压力下，为使公司获得更好的发展，公司正积极深入地实施国际化战略，完善国际营销体系，加大出口力度等一系列措施来保障公司业绩的稳定。

转载自：深圳芙浪特 刘奎军